上周前四天A股維持強勢，但周五忽然大跌。具體來看，上證綜指收跌4.4%至2969.86點，深證綜指收跌3.79%至1605.28點，中小板、創(chuàng)業(yè)板綜指分別收跌3.26%、3.27%。不過，當日仍有包括部分農業(yè)股、科技股在內的不少個股漲停，暗示大盤人氣似乎仍在。

我說大盤人氣仍在其實還有個證據(jù)，這就是上周五早盤不少開盤就跌停的個股，在盤中居然收回“失地”甚至翻紅，只是尾市股價才又被打了下去。由此可見，還是有不少資金正在尋覓入場時機。

個人感覺，這波行情本質上是要解決兩個問題，一是助力科創(chuàng)板推出，二是對股權質押籌碼進行“漲價去庫存”。從這個角度來看，這波行情并沒有大牛市的基礎，也沒有到完全結束的時候。

中信建投、中國人保、中信證券、華泰證券為上周五焦點，原因是后兩個券商發(fā)布研報看空后兩家的股票。但戲劇性的是，這四只股票當天全部跌停了。除此之外，東方通信等不少妖股也跌停。由這些暴漲過的個股表現(xiàn)看，市場大概率已進入冷靜期。不過，既然人氣還在，個人覺得盤面不太可能就此一蹶不振。

由上周五的盤面看，主力資金似乎不是真心想打壓股市，只是不想股市走得太急。一個很簡單的道理是：如果各路投機資金急吼吼地、只爭朝夕地一把瘋漲結束行情，市場必然留下一地雞毛，到科創(chuàng)板真推出時，恰好股市已經人走茶涼。因此，如果前述關于行情本質的猜想為真，那么一切打壓的真正用意只是為了延長行情。

因此，最近股市大概率會出現(xiàn)反復震蕩。如果市場短期內又熱了起來，不接受教訓的話，后續(xù)多半還會有“金牌”調控。當“金牌”數(shù)量越來越多時，投資者就該真正當心了。就目前這種市道來說，投資者主要應避免過分追漲，逢低吸納的話問題相對不大。不過，不論這波反彈行情最終在何時結束，在哪個點位結束，在瘋漲的垃圾股中站崗的投資者都會很慘，投機者對此應該有一個清醒的認識。

目前關于中美貿易問題的消息比較正面。另外，房產稅立法有望加速。整體來看，這些消息對盤面的影響相對可控，地產股可能會受到一些沖擊。操作方面，投資者應回避股價高高在上的績差股，這些品種未來雖會有反復，但誰也不知能回調到什么程度。對于那些漲幅不大，且主力剛剛入駐的品種，在回調過程中倒可適度分批吸納。

對于價值投資者來說，上半年的行情可能產生超預期收益，也可能暫時踏空，或者只有很一般的收益。由于這波行情有太強功利性、目的性，所以至少在短期內，價值投資可能還是個“笑話”。