2018年，新三板市場頹勢仍未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，市場信心嚴(yán)重不足。展望新三板2019年，圍繞并購、增量改革以及IPO市場，安信證券諸海濱、東北證券付立春、如是資本張奧平先后給出了觀點(diǎn)。

關(guān)于A股IPO市場展望，如是資本張奧平認(rèn)為：

1、企業(yè)IPO“堰塞湖”將徹底消退。

2、IPO申報(bào)企業(yè)數(shù)量有望增加，過會(huì)率及過會(huì)企業(yè)數(shù)量有望小幅回升。

3、過會(huì)企業(yè)凈利潤最低規(guī)模將維持高位。

4、新股發(fā)行“雙軌制”，科創(chuàng)板將成為建設(shè)重點(diǎn)。

關(guān)于并購市場展望，安信證券諸海濱認(rèn)為：

1、2019年，從外部環(huán)境看，隨著IPO審核繼續(xù)趨嚴(yán)，科創(chuàng)板傾向于大市值“硬科技”公司，而港股市場隨外圍市場波動(dòng)，新三板公司通過被上市公司并購熱潮趨勢或?qū)⒊掷m(xù)。

2、“新經(jīng)濟(jì)”、細(xì)分領(lǐng)域、渠道協(xié)同、凈利潤較高的新三板企業(yè)仍將是被上市公司“相中”的關(guān)鍵。

3、企業(yè)適當(dāng)采取股權(quán)+現(xiàn)金收購方式如能滿足“小額快速”要求或?qū)⒋蟠筇岣卟①徯?。同時(shí)，需注意整體市場環(huán)境偏弱，以及上市公司“商譽(yù)”問題的累積。

關(guān)于增量改革展望，東北證券付立春認(rèn)為：

1、隨著科創(chuàng)板的提出，新三板“以市場分層為抓手，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、交易、信息披露、監(jiān)管等方面的改革”呼之欲出，精選層等一系列政策會(huì)落地。

2、精選層參照交易所市場，適當(dāng)審核，公開發(fā)行股票，連續(xù)競價(jià)交易，提高信披標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)監(jiān)督管理。

3、降低新三板投資者整體資金標(biāo)準(zhǔn)，精選層投資者資金門檻進(jìn)一步降低。

4、推動(dòng)公募基金等機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入精選層等新三板市場。

IPO“堰塞湖”將徹底消退

2018年“大發(fā)審委”共審核185家首發(fā)公司(說明：審核次數(shù)為199次，部分公司多次審核，計(jì)為同一家)，111家公司通過審核，通過率約為60%。

在這185家上會(huì)公司中，共有44家來自新三板(說明：審核次數(shù)為47次，部分公司多次審核，計(jì)為同一家)，占比23.78%;上會(huì)的新三板企業(yè)中，共有24家新三板公司IPO通過，三板公司整體通過率為54.55%。

目前，新三板企業(yè)IPO排隊(duì)企業(yè)尚有73家，9家公司處于已過會(huì)待掛牌狀態(tài)：分別為有友食品、永冠股份、威派格、長江材料、亞世光電、華陽國際、新產(chǎn)業(yè)、泰林生物、錦浪科技。

除了A股IPO，新三板企業(yè)赴港上市也涌現(xiàn)熱潮。截至目前，有23家公司與三板市場和港股市場有關(guān)。1家“新三板+H股”公司：君實(shí)生物于2018年12月24日正式在港股上市。1家三板公司子公司匯量科技已在港股上市。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，三板市場上，有12家公司表達(dá)了H股上市意向：分別為成大生物、盛世大聯(lián)、中國康富、寰爍股份、新眼光、九生堂、易銷科技、賽特斯、澤生科技、盛源科技、愛酷游、金開利。

而已退市三板公司中，共8家公司提交招股書，分別為：華圖教育、庫客音樂、億邦股份、新東方網(wǎng)、永升物業(yè)、納尼亞、豆盟科技、捷帝股份。除此之外，新東方在線已通過聆訊。未掛牌公司復(fù)宏漢霖撤回三板掛牌申請(qǐng)，已發(fā)布港股招股書。

投中研究研究統(tǒng)計(jì)顯示，2018年共計(jì)有205家企業(yè)在港交所完成IPO，其中，中企有176家，占比85.85%，這一數(shù)量超過A股市場2018年完成IPO的數(shù)量，港交所成為中企IPO的主戰(zhàn)場。山西證券認(rèn)為，今年“新三板+H”架構(gòu)企業(yè)將增多。

對(duì)于2019年A股市場IPO展望，如是資本張奧平認(rèn)為，企業(yè)IPO“堰塞湖”將徹底消退，預(yù)計(jì)未來IPO排隊(duì)時(shí)間將會(huì)繼續(xù)維持在0.5-1.5年之間;

IPO申報(bào)企業(yè)數(shù)量有望增加，過會(huì)率及過會(huì)企業(yè)數(shù)量有望小幅回升;過會(huì)企業(yè)凈利潤最低規(guī)模將維持高位;新股發(fā)行“雙軌制”，科創(chuàng)板將成為建設(shè)重點(diǎn)。